當下，從流量平臺上目不暇接的養發、生發、植發廣告中不丟臉出，甲等大事已衍生出數千億元級的毛發市場，并讓雍禾醫療等植發企業順利登陸資源市場。
《證券》注意到，植發企業的主營業務往往可分割為植發和固發養發兩大板塊。此中，植發業務的客單價更高，可到達數萬元甚至十多萬元；而固發養發業務固然客單價相對較底，卻因消費門檻低、復購率高，成為不少植發企業力推的重點業務。例如，被稱娛樂城 送現金為植發第一股的雍禾醫療就將固發養發業務視為業績增長的第二曲線。
也是這第二曲線，令雍禾醫療收獲了更多券商贊譽。5月21日，一份給予雍禾醫療增持評級的券商研報稱其為我國植發連鎖醫療服務機構的頭部品牌，該研報以為，公司門店通過尺度化控制帶來高質量擴張，同時積極拓展植發前后端的醫療養固領域，提拔成長空間上限。強盛的獲醫才幹、口碑優勢與高效的營銷構建公司的要點護城河。
那麼，雍禾醫療業績增長的第二曲線本相是什麼呢？
頭皮調理披上科技外衣
《證券》在多日巡訪中注意到，通過養發、護發改良頭皮環境、防範脫發幾乎是包含有雍禾醫療在內的大多數植發、固發養發機構對外宣傳的統一話術。
有脫發困擾的王先生向《證券》陳說了自己在雍禾醫療養發的盤曲履歷。
途經頭皮檢測之后，我被雍禾醫療的工作人員診斷為M型脫發、頭皮存在衰退端倪。起初銷售人員向我推薦的是植發，但我謝絕了。后來銷售人員又向我推薦了三種類型差異的養發產品服務，最根基款是調理乾淨，升級檔是有抗衰效果，最高端則有細小的生發功效。工作人員也向王先生表示，最高端產品不保證一定有生發功效。
在一番對照之后，王先生支付了一萬余元買入了總計20次的乾淨+抗衰套餐，算下來單次代價超500元。我按要求到店進行‘乾淨+抗衰’調理。但堅定了一個多月，卻絲毫沒有功效。王先生迷惑：看似技術的乾淨+抗衰究竟有沒有用？又是否值這個價？
為了解場合，《證券》暗訪了雍禾醫療北京總店。雍禾醫療工作人員先給進行了頭皮檢測，再將帶到醫生房間查閱頭皮檢測教導。途經診斷，被認定為一級脫發。
在解析完檢測教導后，一位自稱醫生的工作人員向推薦發際線部位植發。在表示不想植發，只是想養發后，工作人員向推薦了價值758元、團購價199元的頭皮調理體驗套餐。
該調理體驗套餐的服務流程是：用氣壓噴液儀向頭皮噴射生理鹽水，涂抹史云遜品牌的預洗素清理頭皮，涂抹史云遜品牌的發用控油維護液，最后進行頭皮按摩和洗發。一番操縱后，查問，雍禾醫療的養固發服務是否只是頭皮SPA？工作人員表示：在家自己可以弄，但享受不到這樣的服務。
除了享受，不得不說，用氣壓噴液儀向頭皮噴射生理鹽水涂抹預洗素等也為雍禾醫療的服務平添了科技感。
公然資料顯示，雍禾醫療採用的氣壓噴液儀，其醫療器械注冊人為武漢奇致激光專業股份有限公司。藥智數據則顯示，該設施用途是將液體以霧狀形態噴射到人體無創皮膚外觀到達沖刷功效。但事實上，從多家固發養發機構了解到，採用氣壓噴液儀配合生理鹽水進行所謂頭皮環境的清理，已經是行業的標配，銷售們往往宣稱，用氣壓噴液儀向頭皮噴射生理鹽水，對改良毛囊環境、尤其是對毛囊炎患者有功效，從而防範脫發。
不過，一位不愿具名的整形外科主任向《證券》表示，正常人患毛囊炎的很少，且不可能導致明顯的脫發，生理鹽水更不可能治療毛囊炎。
除了氣壓噴液儀，對于雍禾醫療養發過程中採用的預洗素，另一位不愿具名的三甲醫院皮膚科醫生則表示，預洗素的作用相當于對頭部進行深度的乾淨。假如患者採用預洗素之后涂抹藥物，會促進藥物的吸收。但假如沒有藥物涂抹的需求，就意味著只是洗了個頭，和洗發水到達的功效是一樣的。
上述整形外科主任對表示，其所在醫院24小時線上娛樂城并不提供預洗素，至于說防脫先要改良頭皮環境，其個人是不信的。
養發業務被疑打擦邊球
雍禾醫療發表的2024年業績教導顯示，公司于2024年開始提供醫療養固服務，以店中店的模式在植發機構中創建史云遜醫學毛發中央。其他養發機構是美容等級，而史云遜是醫療級。雍禾醫療董事長張玉在接納采訪時曾多次強調。
不過，通過天眼查App查詢注意到，2024年4月12日，史云遜護發有限公司的經營范圍曾發作改變，此中經營范圍中去掉了銷售Ⅰ、Ⅱ、III類醫療器械，現在其經營范圍包含有美發服務；銷售化妝品、日用品、針紡織品、假發；專業開闢、專業轉讓、專業咨詢、專業服務；經濟貿易咨詢；企業控制咨詢；公關計劃；貨物進出口、專業進出口、代理進出口。
這是否意味著史云遜醫學毛發中央和平凡理發店的養發業務沒什麼區別？對此，張玉向提供了一張截圖，圖上顯示深圳深南史云遜診所、深圳史云遜診所及廣州天河區史云遜第一診所有限公司相繼于2024年景立。張玉稱，現在這些都是依照線上娛樂城即時優惠診所審批的，這差異于美發機構。
那麼，在醫療診所內提供的固發、養發服務，是否就意味著是醫療級？張玉表示，消費者可以在史云遜診所買入米諾地爾、非那雄胺片等藥物，或者採用醫療級器械，這差異于平凡的美發機構。據了解，這是治療脫發的兩款常用藥，此中，米諾地爾為非處方藥，消費者在藥店可以買到，而非那雄胺片為處方藥，需要憑借醫師處方買入。
上述不愿具名的整形科主任向介紹，醫學上并沒有醫療養發這個說法。我面診過許多自稱做過‘養發’的患者，有的‘養發’時間甚至過份一年，但這并沒有改良他們的疑問。許多患者脫發是雄激素性脫發，這種用藥物是可以治療的，採用藥物比‘養發’線上娛樂城推薦評價更有效。
涉嫌散播虛假數據
在雍禾醫療2024年3月份對外發表的《植發醫生分級診療體系白皮書》中，紀錄了一組所謂國家衛健委數據：2024年，中國脫發人口過份25億人，此中男人約163億人，女性約088億人；同年，中國實施的植發手術僅有516萬例，滲入率021%。
此前早有媒體稱，國家衛健委宣傳司已經抵賴發表過上述相關數據。對于白皮書中的數據，《證券》再次聯系了國家衛健委宣傳司，工作人員向確定，未發表過上述數據。
就此事向雍禾醫療董事長張玉求證，其表示，確切存在上述數據。不過，當向其查問數據來歷時，其又稱，該娛樂城 捕魚機數據由第三方機構提供。
作為公共公司，雍禾醫療是否應對其發表的數據擔當？在脫發備受關注確當下，雍禾醫療是否涉嫌發表虛假數據，從而制造焦急？
對此，北京中同律師事務所合伙人趙銘對表示：《廣告法》第28條第三款制定：採用虛構、仿造或者無法驗證的科研成績、統計資料、查訪結局、文摘、引用語等信息作證明材料的廣告為虛假廣告，結合資料來看，雍禾醫療採用的脫發數據若沒有得到國家衛健委的認可，有虛構或仿造國家衛健委的名義發表數據之嫌，已屬于虛假廣告的范疇。
盡管存在爭議，醫療養固服務已成為雍禾醫療的主要收入來歷。雍禾醫療披露，截至2024年12月31日，接納公司醫療養固服務的患者人數為105275人，較2024年增加781%；該業務收入也實現翻倍，從2024年的21億元增至2024年的582億元，占營業收入的比重從13%增至268%，毛利率從738%增至739%。
值得一提的是，雍禾醫療在2024年業績教導中稱，公司擬連續在醫療養固服務領域開展研發創造，進一步知足患者的多樣化需求。不過，雍禾醫療2024年財報數據顯示，公司營業收入約為2169億元，而研發開支僅1416萬元，占營收的比例不足1%。這又如何支撐其連續在醫療養固服務領域開展研發創造？
許潔 張敏 李豪悅
