蔡江偉
周一午間，中國市值最高的上市公司遊戲控股發表了一則大股東Naspers擬減持公司股份的線上娛樂城最新遊戲試玩公告，觸發市場震動，其股價由早盤的上漲超4%，至收盤反跌近2%，成交額較上一周平均日成交放大概3倍。受此陰礙，即日恒生指數、恒生科技指數等重要指數的K線上也留下了明顯的上影線。
值得注意的是，此線上娛樂城遊戲介紹次Naspers的減持策劃里沒有提及具體的減持規模，只含糊表示為不會過份每娛樂城體驗金300天平均成交量的3%~5%。倘若按本年以來117個買賣日、累計成交11980億港元算計，年內的日均成交額約為102億港元，以5%的上限，每天的減持規模約為5億港元。對此，市場也給出了差異的解讀，樂觀者以為不會對市場造成明顯沖擊，沮喪者則解讀為減持策劃不設上限。不過，港股市場對雷同大股東的非強制性允諾并無太強的約束力，一個明顯的範例便是Naspers曾在2024年頭第二輪減持時允諾3年內不再減持。有鑒于此，這次Naspers的減持量究竟會是幾多，尚需交給時間來結算。
作為投資界的史詩級案例，Naspers通過投資遊戲獲得了數千倍的回報，自2024年首度減持以來，其一舉一動備受關注。但其他投資者倒也不必過于迷信Naspers的評斷，從公然的來看，除了遊戲外，Naspers的其他投資表現平平。復盤Naspers此前兩次減持后的市場表現，也只在短期陰礙了股價走勢。比如2024年首次減持時，遊戲在放量大跌后即企穩震蕩，之后于當年11月探底，隨后開啟了一輪漲幅過份線上娛樂城註冊網址200%的上漲行情；2024年4月8日第二次減持傳出，當天遊戲再度刷新成交額記載，股價下跌155%。大股東減持與股價下跌之間的關系，恐怕不能簡樸地歸線上娛樂城註冊安全嗎為因果。
在任何市場，股東的買賣權都應被充分尊重。據稱此次Naspers減持的理由之一是其所持遊戲的市值已過份Naspers自身，減持是很正常的財務操縱，也符合Naspers股東的長處。身處市場的投資者，也許對大股東、實控人減持會莫名多一分恐驚感，以為一定會強烈沖擊股價。事實上，Naspers長年來的表現堪稱佛系，根本不介入遊戲的日常經營。即就是身為遊戲實控人的馬化騰，在上市之后也是隔三岔五就小幅減持，但倘若就此解讀為不看好遊戲公司的發展，從看到第一筆減持就退避三舍，那恐怕就會錯失后面的數百倍漲幅。
誠然，遊戲作為港股舉足輕重的上市公司，而且還是港股通標的股，其陰礙范圍之廣閉口而喻。此次Naspers語焉不詳的減持公告，固然給其股價增添了一層不確認性，可是，投資者應該明了，真正決意公司股價的，終極還是公司本身的內在價值。
