近日，一則關于基金經理介入場外期權套利的市場傳聞，在全行業掀起軒然大波。依據傳聞所言，基金經理在建倉某只個股之前，先通過場外期權通道在券商下單看漲期權，杠桿普遍在10倍以上，最高可達20倍，建倉后該股票若上漲50%，則場外期權浮盈可能到達500%甚至更高，既暴利又隱秘。
固然該傳聞尚未得到證實，不過從多位認識期權的業內人士處獲悉，該盈利模式理論上是存在的，換言之，基金經理是可以借路私募或者中介機構通過介入場外期權攫取巨額利潤。
格式極度隱秘，縱然通過大數據篩查也很難查出，不像傳統‘老鼠倉’有著賬戶的關聯性。一家公募基金總經理通知，這便是‘老鼠倉’20版！假如屬實，全行業需要以此為代表案例來一次肅清。基金經理不要抱有僥幸心理，魔高一尺道高一丈。
行業內部敲響警鐘
從一家公募基金內部了解到，在8月9日的投研例會上，公司投研總監和合規總監明確查問每位基金經理，有沒有介入這類場外期權套利，并對此事做了重點宣導。
我們苦口婆心地強調，基金控制對個人的價值認可度極度高，大家的職業生涯極度廣闊，一定要遵守捕魚機娛樂城法律，這個職業本身有著巨大的成長空間，財富積累也是幾何級的，萬萬不能為了短期長處誘惑去打破原則。若要人無知，除非己莫為，即便過了十年，也是可追溯的，要坐牢的。大家都還青年，不能為了短期長處去冒這麼大的風險。該公司高管通知，假如這件事被證實，后續細節披露出來，我們一定會把這個案例仔細解析，嚴令杜絕。
上述高管還表示，這件事對于行業的警示作用在于，在基金經理的娛樂城大發網控制上，需要秉承加倍審慎的立場。重大投資決策以及趨勢性的決策，要考慮各種可能產生的風險，把派生的長處鏈條給堵住，做好信息隔離工作，苦守內部防火墻制度，盡量減少基金經理出錯的可能性。
在他看來，行業的法治建設和道德建設等同主要。2024年以前，行業基金經理的收入系數還沒有相差太大。但最近幾年，公募基金在蓬勃發展過程中，產生了供需矛盾，整個行業上萬只產品，3000多位基金經理，中國的財富控制市場人才依然是稀缺品。加上收入差距急劇擴大，頂流基金經理全年有幾萬萬收入，行業氣氛相對浮躁。實際上基金經理的提升應該是德才兼備的，但目前行業‘內卷’，用人會有些偏頗。從公司治理來看，任何嚴格的律例都不能杜絕此中的道德風險，法制建設和道德建設等同主要。
我們的基金經理上崗時都會有紀檢來進行廉政會談，日常也都有相關訓練，每半年召開員工大會，會有相關的案例講解。要點還是讓大家要把心態放平放長遠，不要去追逐短期的名利，這才是團隊應該有的投研文化。一位基金公司董事長通知。
場外期權滋生黑中介
場外期權這個對于平凡人相對陌生的詞匯，到底如何實現套利？
場線上娛樂城登入問題外期權業務，可能一個券商客戶經理一輩子都遇不上一單。有券商營業部投顧人員介紹，2024年股市大調換以來，場外配資遭到打擊，通過融資融券放杠桿的比例又很有限，客戶想放杠桿的道路減少了。本來一部門做融資融券、場外交換的客戶轉做場外期權，杠桿比例能突破傳統融資的空間。
場外期權是相對于場內期權而言的，某種水平上也是提供杠桿的工具，其收益結構是非線性的，和買賣所內的期權買賣無異，差異之處在于場外期權合約條款沒有任何限制或者規范，行權價和到期日由買賣兩方自由厘定。
了解到，場外期權最高杠桿比例可放到20倍。券商作為做市商對接客戶，假如有不能平掉的頭寸，券商自己就作為機構的對手方。
以貴州茅臺為例，一個月的期權費為5%，意味想擁有100萬茅臺的市值，只需要交5萬，在這一個月內假如貴州茅臺上漲10%，客戶可獲得10萬的收益，相當于投入5萬元，利潤200%；在這一個月中無論這只股票下跌幾多，無需追加資金，最多損失這5萬的期權費，以這種方式論杠桿相當于放大到20倍。
值得一提的是，場外期權的買賣對手是機構而非個人，個人參與場外期權業務是明令不准的。有證券營業部為了規避這一監管要求，會協助客戶注冊一個空殼公司，以此實現曲線買賣。
賺錢效應，不僅遭受了大型券商的青睞，也使得一些中介借路券商來分一杯羹。
某網站上就有這樣一則介紹——賠本有限，收益無窮。說到杠桿，可能一般投資者想到的是配資，但實際上，現在市場上還有一種比配資更有優勢，資金運用效率更高，風險也更可控的金融工具，便是場外個股期權。
從該中介機構客戶經理處了解到，個人沒設法直接介入場外期權，機構才是及格投資者，我們公司在證券公司有個專門的賬戶，假如你有看好的股票標的，可以把資金轉給我們通道方，下指令買進或者拋出。
這個業務最大的優點便是不受行情限制，可以選擇看漲或者看跌，依據差異的到期日支付少量權利金，就可以獲得幾十倍的權利金操盤賬戶，全倉購買的盈利都歸投資者；假如方位錯了，只要不到期，最大的賠本也便是權利金。該客戶經理表示。
內地的金融衍生品市場并非法無不准皆自由，而是法律許可才可以做。假如嚴格依照條文來執行的話，這種操縱肯定是違規的。柜臺衍生品證券公司是重要建議人，機構是買賣對手，個人是沒有資質介入的。一位券商期權買賣員表示，另有，萬一平臺跑路消逝了，這也是潛在的風險。
在華南一家券商營業部機構業務擔當人看來，這是非法平臺在做黑莊。他們虛構了一個平臺，然后客戶互相做買賣，場外期權涉及到保證金的安全疑問，跟一家完全不靠譜的機構來做買賣，涉及很大的風險，而券商的場交際易不存在資金監管的疑問，這種平臺相當不靠譜。他說。
一位券商期貨期權研究人士通知，借路第三方中介平臺介入場外期權的行為理論上可行，而且通過第三方開戶理論上沒設法查到本人，極度隱蔽。場外本身是非主流、定制tha娛樂城ptt化的產品，可以針對某幾只個股去做這樣的定制，證券公司不可能核實到資金來歷。這塊監管沒有明確的細則，屬于灰色地帶，而實質上是‘老鼠倉’的行為，制度上存在一定的監管漏洞，需要及時堵住。
