近日，國務院印發《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》指出，創建健全與投融資體制相安適的水利工程水價形成機制，促進水資本節約利用和水利工程良性運行。之前，國家發展革新委、國家能源局等9部分聯盟印發《十四五可再生能源發展安排》提出，開展水電、風電、太陽能、抽水蓄能電站根基設備不動產投資信托基金等試點。水利部也印發《關于推進水利根基設備投資信托基金試點工作的傳授意見》。水電根基設備作為乾淨能源領域及水利根基設備領域的典型性資產，與公募REITs結合的嘗試備受市場關注。
市場容量可觀
從水電供應端看，水電資本供應豐富，為公募REITs提供了豐富的資產儲備。依據《中華人民共和國水力資本復查成績》，中國大陸水力資本專業可開闢量542億千瓦。國家能源局數據顯示，截至2024年12月底，我國水電裝機容量約39億千瓦。
從水電需求端看，水電需求長期將維持不亂增長。據國家統計局數據，2024年至2024年，我國電力消費總量增速雖有波動，但總體上一直保持較高速度平穩增長態勢，電力需求端增長不亂。此中2024年電力消費總量達83128億千瓦，同比增長103%。未來，我國經濟長期向好，能源需求仍將連續增長。在碳達峰、碳中和大底細下，以及我國十四五可再生能源發展安排對水電開闢的支援下，預測未來水電市場容量將進一步擴大。
公募REITs作為根基設備領域盤活存量、帶動增量的主體驗娛樂城要工具，將會成為包含有水電在內的乾淨能源根基設備投融資機制中的主要組成部門。同時，水電等乾淨能源根基設備也會為公募REITs市場提供多元化的優質資產選擇，促進我國公募REITs市場康健發展、行穩致遠。
合規關注點
在資產合規方面，水電根基設備建設需贏得相關手續及涉及的主管部分眾多。除大部門根基設備項目均需贏得項目審批、核準或存案手續，項目安排、用地、環評、施工允許證，竣工驗收教導及其他允許手續外，還需贏得水工程建設安排批准書、接入電網的批復意見、電力業務允許娛樂城幣商證以及打水允許證、水資本論證教導書審查意見、流域安排、水土維持方案批復等水資本相關手續。涉及移民安頓的，還需要贏得移民安頓安排批復、辦妥移民安頓賠償。現在市場上已建成運營的水電項目多數并未完工竣工驗收工作，需完工專項驗收及竣工驗收后才具備發行公募REITs可行性。
上述手續流程涉及部分包含有但不限于場所政府、發改委、能源局、水利部分等。此外，水電設備存續期長，部門長年前建成的項目，那時適用的法律律例可能存在變遷。例如，節能審查對于2024年前核準的項目難受用，社會不亂風險評估對于2024年前核準的項目難受用。同時，若打包差異省份城市的水電項目發行公募REITs，還需注意各地政策和相關程序存在的不同。若水電站建設在省際界線的河流上，報建手續通常涉及兩個省份，涉及兩省各自的對口主管部分。
所以，對于水電資產公募REITs項目，要在系統匯總項目建設期間所適用的法律律例及政策的根基上，對水電建設手續及合規文件進行詳細梳理及核查，避免資產合規疑問成為申報公募REITs的法律障礙。
陰礙估值重要因素
水電資產估值的整體邏輯較為明晰，但仍存在諸多細節疑問需要考量。
首要，水電收益期的確認現在尚無定論。收益期的確認需要綜娛樂城 出金合考慮大壩經濟採用年限和水電資本開闢dg娛樂城權的年限。以小型水電站為例，理論上，一般小型水電站的永久性擋、泄洪建筑物依照50年一遇的洪水設計，所以一般小型電站重要建筑工程的經濟採用年限為50年，各省對水電資本開闢權的制定以及出讓場合一般都確認為50年，收益期也確認為50年。但在實踐中，現在一些已建成過份50年的小型水電站運營場合依然優良。基于此，部門觀點以為水電資產本身擁有類永續的資產限期，應采取永續模子，但永續模子中較難精確預計永續限期內資產的資源性支出。若采取有期限限模子，具體的預計限期及到期殘值的確認也需要參考水電站資產的實際場合。
其次，水電資產現金流陰礙因素復雜。從收入端來看，水電資產收入重要由售電量和電價這兩大因素陰礙。此中售電量受水文天氣前提、電量需求、高下梯級電站調度等因素陰礙，假如高下梯級電站屬于同一業主，但未全部打包發行公募REITs，會存在同業競爭的疑問。電價則可能跟著國家宏觀政策、各省市電價機制及電力供需場合等因素變化而發作變化。從成本端來看，水電資產運營的付現成本端重要包含有人力成本、設施維修檢驗成本、庫區基金、水資本費及大壩觀察費等。運營成本不像火電、自然氣發電廠等受大宗商品代價波動陰礙，運營成本端整體平穩。
除上述方面之外，還有諸如折現率的選擇、折舊年限調換等疑問需要結合實際場線上娛樂城登入問題合加以考量。
水電根基設備作為乾淨能源領域及水利根基設備領域的典型性資產，其長限期不亂的現金流與公募REITs特征十分匹配。在我國首批公募REITs上市一周年之際，市場各方也期望我國首單水電資產公募REITs趕早推出，為公募REITs市場及水電行業帶來活水。
