過去兩年來，國際多重因素造就了大宗商品的超級行情，本年2月爆發的烏克蘭危機更是將大宗商操行情推向高點。可是，跟著海外錢幣緊縮、環球經濟增長壓力顯著增大，大宗商品需求側開始明顯走弱，展示見頂態勢。此中，WTI原油代價本周最低觸及86美元桶，過去兩個月累計回撤27%，已低于烏克蘭危機爆發前的程度。
供需缺口始終是大宗商品代價的主導因素。跟著世界生產力及跨區域協作才幹的發展，比年來商品代價不僅反應當前的供需熱度，同時也反應供應方和需求方對于未來一段時間供需格局的預期。而本輪大宗商品代價下行，業內以為重要由市場沮喪預期導致。
招商證券張夏謀略團隊表示，在新冠肺炎疫情暴發后，受環球流動性泛濫和經濟復蘇預期驅動，大宗商品代價一路攀升，博弈 娛樂城直至本年6月到達峰值。6月后，美國通脹數據持續超預期上漲，同時美債收益率出現倒掛，市場關注的焦點逐步由通脹引起的商品上漲，轉向錢幣緊縮帶來的實體經濟衰退預期，從而觸發本輪大宗商品代價回落。
除美國外，其他海外重要經濟體由經濟下行和錢幣緊縮帶來的衰退現象也已出現，進一步抑制了商品短期走勢。張夏團隊表示，當前大宗商品代價程度整體仍處于高位，陪伴環球流動性緊縮、經濟增長乏力，未來代價中樞繼續回落的可能性較大。
不過，對于A股等權益市場而言，大宗商品代價回落并非壞事。
中泰證券謀略解析師張免費 體驗金文宇表示，大宗商品代價回落帶動PPI下行，中下游制造業或迎來成本下降和利潤率改良契機。原油作為主要的PPI分項，其代價可作為貫穿石油化工產業鏈的主要線索，油價變動可通過產業鏈陰礙高下游利潤分配。
張夏團隊從原材料依賴度入手，具體探尋哪些行業可能會在大宗商品代價下行階段贏得超額收益。基于國家統計局發表的投入產出表數據，張夏團隊對國民經濟行業的原材料投入場合進行拆解，結局顯示：消費行業中，食物飲料、農副食物加工、紡織服裝行業對于農產品原材料投入占對照高；制造業中，通用設施制造、專用設施制造、汽車制造、鐵路船舶航空航天制造等，均十分依賭場娛樂城遊戲樂趣賴白色金屬和有色金屬；電力、熱力、燃氣及水生產和供給業成本中，能源類占比線上娛樂城體驗金相近30%；建筑業板塊中，住宅建筑、裝修裝飾等的非金屬礦投入占對照高。
張夏團隊以為，中高檔制線上娛樂城賺錢造業在大宗商品代價連續下行的底細下，行業毛利率具備向上修復空間。疊加行業景氣量處于中高位，以電力設施及新能源、汽車、機器為典型的中高檔制造業將會維持較強的盈利韌性，細分領域包含有電氣設施、電源設施、專用機器、乘用車、汽車零部件等。
