跟著新股注冊制的連續深入，新股不敗神話終結，與此同時，A股市場個股的流動性也出現明顯分化。
從投行獲悉，有部門擬上市公司在評估IPO市場環境后，決意拋卻IPO賽道，選擇投奔大公司來做強——接納龍頭上市公司的并購，以上市公司子公司的地位實現曲線上市。另一家投行人士也向表述，該投行有IPO客戶已考慮轉向并購重組，此舉一方面可令擬IPO公司原有股東實現整體或部門退出，另一方面也有利于擬IPO公司快速融資。
從市場熱度來看，并購重組市場尚未出現明顯回溫。業內人士以為，跟著A股市場連續擴容，上市公司估值和流動性進一步分化，擬上市公司在選擇融資方式時會加倍慎重。
擬上市公司換賽道
近日，穩健醫療公告稱，擬採用自有資金652億元收購湖南平安醫械科技有限公司6555%股權，并採用自有資金1億元向湖南平安醫械進行增資，即合計出資752億元持有湖南平安醫械增資擴股后687%的股權。買賣各方已簽署股權轉讓協議。
據一名相近湖南平安醫械的人士向透露，該公司曾策劃通過IPO方式上市，更早之前還考慮過新三板，企業和中介機構對IPO的市場線上賭博賺錢環境做了評估后，也結合自身戰略發展需要，最后選擇靠大做強，由行業龍頭公司收購。
公然資料顯示，湖南平安醫械的主營業務為打針器、輸液器、采血管、采血針、留置針等醫療器械的研發、生產和銷售。2024年業績規模不低，營業收入36億元，凈利潤850326萬元。
穩健醫療高等投資總監廖冠來接納采訪時表示，此次收購，一方面但願打造內地低值耗材龍頭身份，另一方面是穿刺類產品跟穩健醫療現有領域有協同效應，由於渠道都是醫院端，產品蓋住的受眾群體相似，兩方可以形成很強協同效應。
跟著注冊制這一市場無形之手在IPO中作用日益凸顯，有發行人對此進行重新評估。有投行人士通知，近期接觸的客戶中，確切有IPO企業心思動搖，對現在IPO市場估值存有顧慮，策劃轉向并購重組。
就在4月，科創板企業沃爾德操持重大資產重組，擬通過發行娛樂城 活動股份及支付現金方式買入鑫金泉100%股權，并募集配套資金487億元用于本次買賣的現金對價、標的公司項目建設等。
據了解，鑫金泉此前有過IPO嘗試，曾進行輔助存案。對于后來拋卻IPO的理由，沃爾德曾辯白，鑫金泉整體經營規模相對較小，所從事行業較為細分，如作為獨立主體上市，則可能存在二級市場投資者關注度不夠、估值不高的風險，也可能陰礙上市后的后續融資行為。沃爾德有關人士向媒體表示，IPO列隊時間長，鑫金泉的股東尤其是合伙企業有存續限期制和退出時間的要求，但願通過上市公司并購重組盡快兌現。
并購春天來了嗎？
數據顯示，現在擬上市公司主動尋求并購尚未成為行業主流。但多位業內人士表示，跟著注冊制深入推進，A股流動性分化，IPO估值下滑，將是大勢所趨，擬上市公司應理性看待IPO，選擇合適自身的融資方式。
依據聯儲證券并購團隊的研究，以2024年注冊制方式發行上市且2024年度扣除非常常性損益后的凈利潤區間在05億~15億元為指標篩選出105家上市公司，可以看到上市首日市值在40億以下的上市公司有8家，但到2024年3月15日收盤時該區間的上市公司高達67家；上市首日市值在70億元以上有55家，但到2024年3月15日收盤時僅剩17家，上市公司市值回落明顯。在上述并購團隊看來，小市值企業選擇IPO上市與選擇并購在估值上已經沒有實質性不同。
本年以來，IPO賭場娛樂城現金回饋計劃市場屢屢出現破發明象，尤其是4月，投資者打新風險偏好減低。破發甚至導致一二級市場代價倒掛加劇。
不過，也有市場人士表示，盡管現在IPO性價比不及以往高，但企業和發行人IPO唯上的觀念很難變更。深圳一家投行人士表示，有部門企業實際上難受合獨立上市，而合適被上市公司并購，但IPO造富效應太大，再加上企業背后有PE機構推動，所以發行人有沖動賭場娛樂城比賽資訊上市的場合。
北京一名醫療領域的PE人士向舉例，以醫藥行業為例，從國外經驗來看，一些中小醫藥企業被龍頭公司并購是主流現象，但從內地市場來看，固然港股市場和科創板相關藥企出現殺估值現象，但資方和擬上市企業老板還是將IPO作為首選上市方式。
文藝馥欣創始人阮超曾撰文表示，當前A股市場流動性充裕，IPO企業的發行短期來看不會遭遇特別大的挑戰。只有當IPO發行估值和破發率同時上升，賭場娛樂城會員等級福利且發行失敗連續出現時，才能說明IPO發行環境的惡化，也才會有更多擬上市企業從IPO轉向并購。因此，對于上市公司并購重組市場來說，優質并購標的難尋的近況可能會在較長一段時間內存在。只有跟著A股市場的連續擴容，上市公司在估值和流動性方面進一步分化，企業和市場才會當真地去思索什麼樣的企業合適去IPO，而不是一窩蜂先上了再說。
